吉利德百亿美元拿下基因诊疗抗癌入场券
119亿美元！
全球生物药巨头吉利德（GILD）8月28日宣布将以全现金形式收购“CAR-T”疗法新贵凯特制药（KITE）。据称，这笔交易将在今年第四季度完成。
这笔交易之所以备受瞩目，概因后者研发的的CAR-T疗法axicabtagene ciloleucel（KTE-C19），被视为最具希望的下一代抗癌利器。
该疗法目前已经通过美国食品药品监督管理局（FDA）审批，即将步入临床试验阶段。
受这一消息提振，美股基因诊疗概念股当日全线飘红，甚至A股中以华大基因为首的一班同僚亦因此股价飙升。
凯特制药是世界范围内研发肿瘤免疫疗法的领先医药科技公司之一，更被誉为“全球最聪明的公司”。
其所代表的CAR-T疗法，全称是Chimeric Antigen Receptor T-Cell Immunotherapy，指的是嵌合抗原受体T细胞免疫疗法。CAR-T属于基因工程改造的T细胞技术，在监管上属于体外基因治疗。
和其它免疫疗法类似，它的基本原理就是利用病人自身的免疫细胞来清除癌细胞，但是不同的是，这是一种细胞疗法，而不是一种药。
而作为美国2017年《财富》500强中排名第92位的吉利德，其对于凯特制药的收购之举，亦是很多投资者长期以来盼望已久的事。
以凯特制药的发展历程参看——如是一家拥有核心专利竞争力的创新药公司，在纳斯达克单独上市，经历上市融资、研发，又被医药巨头高价收购——可以说明，其项目产品已接近成熟，已达到投放市场的审批条件。
而这样意味着，人类正式攻克癌症的序幕已经拉开。
作为一件关乎人类发展历程的标志性事务，CAR-T诊疗市场的开启，用怎样激动人心的词汇描述，似乎都不为过。
故而，即便是对于中国投资者而言，这一交易亦格外需要关注，因为这一细分诊疗领域，或将成为未来最值得重注的投资领域之一。
凯特制药在近年来始终是生物药市场中的明星存在。看好这家企业的，不仅只有即将入主的吉利德，还有中国的复星医药。
早在 2017 年 1 月 11 日，复星医药就宣布，通过旗下全资子公司成立中外合营企业，拟在中国引进凯特的 CAR-T 治疗产品 KTE-C19，为淋巴癌患者带来全球领先的治疗手段。
其实，不只吉利德和复星，另有几家医药公司早已押宝凯特。只不过，最终拿到这一张癌症治疗市场“入场券”的是吉利德。
事实上，为了这笔交易的达成，吉利德一度积累了大量现金——根据公司资产负债表显示，其现金存有量达到370亿美元。
吉利德并购凯特制药的逻辑很简单：
该公司HCV业务（丙型肝炎病毒）发展已经达到了顶峰，其销售收入在过去几个季度甚至出现了下滑；即使HCV业务的能有一定发展，但也很难改变这种下滑趋势。
故此，对于吉利德来说，找到新的收入渠道变得至关重要——一如此番将支票挥向凯特制药。
下图是吉利德自2016年11月收入曲线示意图，我们可以清楚看出其在2017年四月收入略有反弹，但是整体收入保持下滑趋势。
【点击可看大图】
反观凯特制药，其当前仍是一支潜力股，虽然公司最近一个季度的毛收入为1000万美元，但是旗下专注研发的KTE-C19，便足够令人对其充满想象力。
凯特制药未来盈利将来自于两个方面，分别是嵌合抗原受体（Chimeric Antigen Receptor）和T细胞受体（T Cell Receptors）业务。
凯特制药最前沿的CAR-T疗法KTE-C19，已经在五个淋巴生物研究领域得到评估，并且美国FDA与欧盟医药管理局均在对该药物进行评估中。
其中，美国FDA对此疗法的最终批准的时间不会晚于今年的11月29日。
如果该疗法被顺利批准，那么这对凯特制药和它的新东家吉利德是大利好：它们的淋巴瘤疗法销售预计在2022年将达到79亿美元，这相当于吉利德目前年销售收入的30%。
而这款新研发的淋巴瘤疗法可以取代吉利德科学公司相当多的药物，而这些被取代的药物销售收入预计可以达到90亿美元。
吉利德在凯特制药投入了大赌注——目前凯特制药的新药还没有销售尚未创造利润。
但是对于储备了大量现金的吉利德来说，投入其中三分之一来将自己的潜在对手变为自己的一部分，无疑是一个明智的战略：KTE-C19一旦获批，吉利德在可预见的未来保持一个稳定的高收益是一个很确定的事。
与此同时，凯特制药还有其它业务——虽然不是处于顶级的先进行列——但是仍然能创造重要收益：根据高盛公司的研究，凯特制药其它几个处于初级研发阶段的新药，目前所取得的成果也颇为乐观。
显然，凯特制药给了吉利德长期以来在寻找的突破口，后者可以一举成为肿瘤治疗市场的主要领导者，而这是其通过其目前自身所拥有的资源无法达到的。
一言以蔽之，凯特制药资产的注入，将使吉利德实现梦寐以求的弯道超车式发展，并有望据此成为全球生物药领域的新一霸主。
如是说，用119亿美元，而且是现金，收购一家季度营收只有1000万美元的同行新贵，吉利德赌的就是“封神榜”。
